Даже если не опираться на фундаментальные факторы, очевидно, что драйверы роста цены нефти практически полностью исчерпаны, а на весах спада появляются все более весомые аргументы.
Первый – финансовый. ФРС все сильнее намекает на декабрьское повышение ставок, что уже давит на котировки. Второй – производственный. У Ирана, Ливии и Нигерии есть еще серьезный потенциал возможности нарастить добычу, причем для падения рынка реально значительного роста добычи может и не понадобиться.
Данные по запасам трактуются для роста все более неблагоприятно. Снижение запасов не отменяет факта их нахождения на близких к рекордным уровням. Стоит отметить, что НПЗ в США делают перерыв на обслуживание, и это точно должно сказаться на динамике запасов. При этом сланцевые компании вновь начинают увеличение и добычи, и реализации нефти.
Ситуация с нефтепродуктами также не вызывает оптимизма. Запасы весьма велики, а летний автомобильный сезон подходит к концу. Исходя из этих соображений, МЭА предполагает, что существенного снижения запасов не будет ни в 2016, ни в 2017 годах. Следующее соображение касается замедления Китая, хотя там ситуация настолько неопределенная, насколько это вообще возможно. Тем не менее, значительного позитива с китайской стороны ждать не стоит. Это тем более верно, что Китай завершает заполнение стратегических резервов.
Т.о., предложение по-прежнему превышает спрос, рост спроса незначителен, а запасы высоки. Пока нефть держится на потоке словесных интервенций, но этот ресурс видится близким к исчерпанию. Значит – либо рынку внушают мысли об обвале, либо он скоро произойдет.